[스크랩] 티라마니 매니저 "중국펀드 비중 낮출 때 아니다"

티라마니 매니저 "중국펀드 비중 낮출 때 아니다"

 

게재일: 2008. 1. 28(월)

한국경제신문

 

"홍콩H주식은 미국 서브프라임 모기지 부실 우려에 따른 헤지펀드들의 공격적인 매도로 과도하게 하락한 상태다.중국 본토 주식과의 괴리율도 60%로 사상 최대 수준으로 벌어졌다.하지만 오는 3월 전국인민대표대회(전인대)를 기점으로 다시 반등할 가능성이 높다.중국펀드 가입자들은 전망이 불투명하다는 이유로 포지션을 줄일 시기가 아니다."

클로드 티라마니 BNP파리바자산운용 이머징마켓 펀드매니저는 27일 이메일 인터뷰를 통해 "중국펀드의 주요 투자 대상인 홍콩H증시가 연초 들어 큰 폭으로 하락했지만 이는 펀더멘털 문제라기보다는 서브프라임 모기지 부실 확산과 경기 긴축 우려가 낳은 수급 불안 때문"이라며 "중국 기업들의 성장성은 여전히 높고 다른 호재들도 대기 중이어서 조만간 반등할 것"이라고 낙관했다.

그는 국내에서 팔리고 있는 초대형 중국펀드인 '봉쥬르차이나'를 운용하는 펀드매니저다.봉쥬르차이나는 수탁 규모가 5조6258억원(25일 기준)으로 국내에서 설정된 중국펀드로는 규모가 가장 크다.

티라마니 매니저는 연초 홍콩H증시의 변동성이 커진 이유에 대해 "서브프라임 모기지 영향권에 있는 금융 관련주 비중이 40% 이상으로 높기 때문이기도 하지만 헤지펀드들이 서둘러 발을 빼면서 급락의 단초를 제공했다"며 "헤지펀드들이 공격적으로 주식을 팔고 떠나자 여기에 공포감을 느낀 투자자들이 대거 투매에 동참하면서 낙폭이 커졌다"고 설명했다.그는 "이 같은 악순환은 지난 22일 극에 달했다"며 "하지만 분명히 과매도 상태"라고 말했다.

티라마니 매니저는 "홍콩H증시는 당분간 서브프라임 모기지 부실과 중국 긴축 우려로 불안한 등락이 이어질 것"이라며 "하지만 홍콩H지수가 중국 본토지수보다 더 하락하면서 상하이와 홍콩에 동시 상장된 기업들의 주가 괴리율이 60%로 역사상 최고 수준으로 벌어져 저평가 매력이 매우 커진 상태"라고 분석했다.

그는 "특히 주가 조정으로 중국 기업들의 평균 주가수익비율(PER)이 2008년 예상실적 기준 14.5배로 매력적인 수준까지 내려와 외국 투자자들도 지금이 진입할 기회가 아닌지 적극 타진 중"이라고 전했다.

티라마니 매니저는 "홍콩 및 중국 증시는 3월 전인대를 기점으로 다시 상승 추세로 복귀할 것"으로 전망했다.중국 정부가 전인대 이후 긴축 정책을 점차 완화할 가능성이 높고,이것이 주식시장에는 매우 긍정적인 신호가 될 것이기 때문이라는 설명이다.

 

그는 "개인적으로 본토 증시보다 H증시 전망을 좋게 보고 있다"며 "중국 정부로선 넘쳐나는 유동성을 어떻게든 외부로 돌려야 하기 때문에 지난해 연기한 내국인의 홍콩 증시 직접투자도 올해 내로 실행될 가능성이 높다"고 내다봤다.그 시점은 3월 전인대 이후나 8월 베이징올림픽 이후가 될 것으로 전망했다.

티라마니 매니저는 "최근 중국은행(BOC)의 서브프라임 모기지 관련 상각으로 서브프라임 모기지 부실의 중국 확산 우려가 나오고 있지만 중국 최대 은행인 공상은행과 건설은행 등은 서브프라임 모기지 대출 규모가 작아 별다른 문제는 없을 것"이라며 "중국 은행주의 경우 서브프라임 모기지 부실 영향에도 불구하고 올해 30∼40%대의 이익증가율을 유지할 것"으로 내다봤다.

그는 "중국펀드 투자자들은 최근 단기 수익률 악화를 이유로 포지션을 줄일 이유가 없다"며 "다만 신규 투자자들의 경우 당분간 증시 불안이 이어질 가능성이 있는 만큼 좀더 기다릴 필요가 있다"고 조언했다.

티라마니 매니저는 "중국 본토 주식에 직접 투자할 경우는 위안화 강세에 부정적인 영향을 받게 될 수출주와 항만 조선 관련주는 당분간 불리해 보인다"며 "소비 관련주와 금융주가 유망하다"고 추천했다.

정종태 기자 jtchung@hankyung.com

 

 

출처 : 영구하는 모임

글쓴이 : 알부자(김영규) 원글보기

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